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【国金策略李立峰】科创板退市制度深度专题||中美退市比较研究（李立峰/艾熊峰等）来源：策略李立峰与行业配置笔记基本结论一、2018年最严退市新规落地后，从严退市成为监管主基调。退市制度是资本市场健康发展的基础性制度之一，在成熟资本市场，上市公司退市是一种常态现象。尽管我国退市制度早在90年代就开始建立，但由于退市指标相对单一、中小股东权益保护制度不完善等原因，多年来企业被退市的情况并不多见。2018年最严退市新规落地后，从严退市成为监管主基调。此外，随着科创板的正式推出，科创板退市力度从严，退市效率大幅提升，引领A股构建有效的退市制度。

1.1.1 什么是货币在信用货币时代，货币主要由央行和商业银行通过资产扩张的方式创造。央行创造基础货币，并通过调节基础货币来调控商业银行创造广义货币的能力；现实中真正的高能货币是超额准备金，央行数量型货币政策的落脚点在于调控银行的超额准备金，影响银行的贷款能力。而信用货币的派生主要取决于商业银行，商业银行通过各类贷款、证券净投资以及金融业同业等方式派生货币。基础货币通过货币乘数与货币供给产生联系，即基础货币*货币乘数=广义货币供应量（M2）。

而在几家头部快递公司竞逐火热之时，二三线快递公司则走向另一个寒冷的极端。2018年以来，曾经的黑马快捷、全峰、国通快递等，或黯然落幕，或一地鸡毛，令人唏嘘。中信建投中小市值首席分析师陈萌在接受N+财经（微信号：njcjnews）记者采访时表示，快递行业经过近10年的高速发展后，如今已经过了拼网点数量、人员数量的时期，而是进入了拼技术、拼精细化管理的时期，我国的快递行业市场集中度将继续提升。

昨日下午，上市公司天壕环境接受媒体采访时确认间接投资瀚海基因，但与公司主营无关，“公司2016年、2017年投资入股了福州紫荆海峡科技合伙企业，实缴约900万元，由后者进一步投资瀚海基因，公司主营还是公共事业、环保业。”贺建奎的瀚海基因不仅获得了上市公司的间接投资，也获得了政府方面的资助。深圳市2015年技术开发项目（第四批）公示名单显示，当年深圳市瀚海基因生物科技有限公司的单分子测序技术及研发项目获得深圳科创委150万资助金额；在公开可查的“2019年深圳市工程中心项目的公示”中，瀚海基因的“深圳市新型测序技术及应用工程技术研究中心”获得来自深圳科创委的450万资助。

“不少直播平台资金遇冷，或许正是因为投资者将钱砸入了短视频行业。”一位短视频从业者苟静告诉记者，“感觉如今的短视频市场和当初直播市场极为相似，不仅大量资金涌入，传统的互联网巨头也纷纷入场。”2018年初，腾讯重启“微视”，杀回短视频行业，并依靠微信、QQ庞大的流量库及巨额的资金补贴，迅速在短视频市场站稳脚步。不甘落后的百度在2018年7月推出全民小视频，并拿出了“亿万现金”补贴。

有券商人士分析认为，股权质押平仓危机只是部分民企当前面临困境的一种表现形式， 纾困行动既可以对症下药，通过承接债权的形式给企业提供喘息空间，也可以标本兼治，通过推动企业并购重组的方式激发企业产生新的增量价值。具体方式可创新的空间巨大，未来一段时间相关业务将是展示券商综合投行业务创新能力和想象力的大舞台。